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為什么說安邦的客戶無需驚慌?

來源:未知 2017-05-12 [財經]
導讀:來源:微信公眾號保險神譚 作者:郭振華(上海對外經貿大學金融管理學院副教授) 近期,對安邦保險的負面報道越來越多!高潮有兩個:一是財新的《穿透安邦魔術》,質疑安邦存在

來源:微信公眾號“保險神譚” 作者:郭振華(上海對外經貿大學金融管理學院副教授)

近期,對安邦保險的負面報道越來越多!高潮有兩個:一是財新的《穿透安邦魔術》,質疑安邦存在虛假注資問題;二是保監會關于安邦人壽兩款新產品不準上市和三個月不準申報新產品的監管函;此外還有,一是質疑安邦現金流問題的;二是說安邦購買的股票出現了較大幅度的下跌!

上述報道的廣泛傳播使得安邦客戶心中有些不安,擔心安邦一旦有啥問題會影響到自己的保單利益!我的同事和學生中就有安邦的客戶,也在咨詢同樣的問題!

我的觀點是:安邦的客戶可以放心,盡管有上述負面消息,但客戶的保單利益不會受到影響!

針對上述報道,我談五點原因:

1、安邦不會存在現金流問題

一家公司出問題,尤其是金融機構出問題,一定出在現金流問題上,就是指無法應對必須的現金流出。所以,有消息說安邦缺錢200億,從民生銀行貸款千億,這是要命的問題。

但說實話,說“安邦缺錢、從民生銀行貸款千億”,一看就是假的!因為,安邦這幾年的現金流入太充沛了,尤其是今年一季度,現金流入更加兇猛,安邦人壽的保費收入上升到了行業第二位,超越平安,直逼中國人壽,怎么可能缺錢呢?

確實,安邦的業務的實際期限相對老牌壽險公司較短,但只要保費在增長,流入大于流出,就不可能出現現金流問題,而現在安邦的流入遠大于流出,這一點可以從安邦的資產規模的快速增長中看的出來。

其實安邦不是缺錢,而是缺好的投資項目,是需要將很多的錢有效地投資出去,而不是向別人借款。

在金融市場上,保險公司歷來是投資方,而不是借款方。

為這事,安邦專門出了聲明,說旗下安邦壽險現金儲備2000多億,安邦財險現金儲備3000多億元,共有5000多億現金儲備。我的直覺是,這樣的現金儲備過多了!

其實媒體記者不能像看待實體經濟企業一樣看待保險公司,保險公司并不是現金儲備越多越好,因為現金儲備創造的投資收益很低,現金儲備越多,該保險公司的投資收益率越低,反過來影響和降低客戶收益。

或者說,保險公司應該保留盡可能低的現金儲備,以便實現盡可能高的收益率!

當然,實在不行,也可以通過賣出回購等方式借點錢,但是,即便借了也不能說保險公司現金流有問題!

2、安邦不存在償付能力問題(針對循環注資)

財新說安邦可能用保險資金自我注資了300億元。首先,這一情況是否屬實還須查證。

如果真的屬實,應該是違法行為!

但從客戶利益保障來看,虛假注資只能說明安邦人壽、安邦財險的償付能力沒有其償付能力報告聲稱的那么高,但不能說明兩家公司一定存在償付能力問題!

財新主要指責的是安邦財險的循環注資問題。我查了安邦財險的數據,其2016年底擁有的實際資本為783億元,保監會要求的最低資本是180億元,其償付能力充足率是434%,遠超保監會的償付能力要求。

假定安邦財險的注冊資本真如財新雜志所說有200億存在虛假注資,其償付能力充足率會降低至324%,仍遠高于保監會的大于100%的要求。

我查了安邦人壽的數據,其2016年底擁有的實際資本為730億元,保監會要求的最低資本是487億元,其償付能力充足率是150%。

假定安邦人壽的注冊資本也有100億存在虛假注資,其償付能力充足率會降低至140%,仍滿足保監會的大于100%的要求。

也就是說,即便安邦真的存在300億的循環注資、虛假注資問題,其償付能力也是沒有問題的。根本原因是,安邦人壽和安邦財險近年來盈利豐厚,而盈利基本留在公司支持公司發展,這就大幅提升了公司的資本或償付能力。

實際上,財新主要指責的是安邦財險的注資問題,其實,安邦財險的償付能力非常充足:其注冊股本370億元,但未分配利潤達321億元,還有資本公積、盈余公積和一般風險準備達80億元,導致其償付能力非常充沛。

3、保監會監管函對安邦人壽影響有限

該監管函是針對安邦人壽的,主要是兩個結果:一是禁止兩個產品上市銷售,一個是年金保險、一個兩全保險(萬能型);二是三個月之內禁止申報新產品。

現在無法獲得這兩款產品的銷量信息。但可以肯定的是,2017年一季度,安邦人壽已經全面調整產品策略,從萬能險轉到了普通壽險,這才導致其原保費收入大幅增長。因此,后面這款萬能險產品基本不會對安邦人壽的保費收入造成很大的影響。

從時間點來看,現在早就過了4月1日這一調整產品設計的關鍵是點,按照保監會的規定,從今年4月1日開始,所有人身險公司的產品都需要提升保障水平,大致需要將風險保額從原來的“最低占保費的5%”提高到“最低占保費的40%”以上。

現在已經是5月初了,因此,可以推測,安邦人壽應該已經在3月份報批好了新的保險產品,應該不存在產品不足、沒有產品可賣的問題。

所以,從保費流入來看,保監會的這一監管函不會對安邦人壽的保費收入造成很大影響。

4、安邦概念股的股價下跌對安邦經營影響不大

最近一篇文章以“重倉的民生銀行已大跌21%”為題,想說明安邦經營出現了問題。

確實,安邦保險最新持有24只股票,持股市值1884億元。高度集中于銀行和地產基建,持有銀行1018億元,持有地產基建741億元。

但是,該作者不清楚的是,安邦持股中,多數股票都計入了長期股權投資,少量計入可供出售。根據安邦報表,2016年底,安邦人壽和安邦財險的長期股權投資合計2000億元左右。

而計入長期股權投資后,股價下跌既不會對安邦的資產負債表造成影響,也不影響安邦的利潤表,更不影響安邦的現金流量表。

因為,這些長期股權投資是按照“權益法”計量的,資產賬面價值=買入價+投資收益,不論股價如何波動,都不會對安邦的資產價值造成影響。投資收益是按照被投資對象的凈利潤來分成的,與股價無關。而且,安邦是長期持有,不著急賣,也與現金流量表無關。

當然,股市不好,會影響安邦的證券買賣價差收入,主要是在可供出售資產中的部分股票,但數量不大,所有保險機構都會受到同樣的影響。

也就是說,股價漲落,并不像某些記著想的那樣,會對安邦的經營造成很大的負面影響。

5、保戶利益受到保險法的保護

最后,退幾步來說,即便安邦真出了問題,保戶利益也受到保險法的保護。

從資金安全來說,國債、政府債是最安全的,接下來就是銀行存款和保險產品了,其次是其他金融產品。

為啥保險產品和銀行存款那么安全呢,因為,第一,保險公司和銀行都有嚴格的資本管理制度,銀行有資本充足率監管,保險公司有償付能力充足率監管;第二,都有相應的保險機制,銀行有存款保險制度,保險公司有中國保險保障基金,而且保險保障基金的保障范圍要高于存款保險。

也就是說,理論上來說,在保證收益率以內,購買保險基本是無風險投資,比銀行存款還要安全!

我的一位學校同事,是教高等數學的教授,是安邦的客戶,最近主動去查了保險法(教授就是教授啊!),得到的結論是,客戶買壽險受到保險法保戶,基本沒問題;買財險反而有些風險!

其實,保監會最近如此賣力,也是為了保障客戶的資金安全。

綜合以上五點,我認為,持有安邦的保險產品,現在是沒有問題的!

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